💼 Séance 5 : Les méthodes comparables (multiples de marché)

Lorsqu’on veut évaluer une entreprise, une méthode très utilisée dans le monde professionnel consiste à la comparer à d’autres entreprises similaires : même secteur, même taille, même région…

C’est le principe des méthodes comparables, aussi appelées évaluation par les multiples.

📐 Principe de base

On observe des entreprises cotées en bourse ou récemment évaluées, et on calcule un multiple financier :

$$\text{Valeur d’entreprise}=\text{Indicateur financier}\times \text{Multiple du marcheˊ}$$

📊 Multiples les plus courants :

• PER (Price Earnings Ratio) = Prix de l’action / Résultat net par action

• EV/EBITDA = Valeur d’entreprise / Résultat d’exploitation avant amortissements

• EV/CA = Valeur d’entreprise / Chiffre d’affaires

• P/B (Price to Book) = Capitalisation boursière / Capitaux propres comptables

✅ Avantages de cette méthode :

• Facile à appliquer avec des données disponibles.

• Méthode rapide et utilisée dans les évaluations d’entreprises cotées.

• Reflète les tendances actuelles du marché.

⚠️ Limites :

• Nécessite un bon choix de comparables (même secteur, même structure).

• Ne prend pas en compte les spécificités internes de l’entreprise évaluée.

• Les multiples peuvent être biaisés en cas de marché surévalué ou sous-évalué.

🧮 Travail pratique prévu :

Vous allez :

• Étudier un panel d’entreprises marocaines cotées.

• Calculer les principaux multiples.

• Appliquer ces multiples à une entreprise cible pour estimer sa valeur.

• Comparer les résultats entre groupes.

📂 Ressources disponibles :

• Fiche méthode “Évaluer par les comparables”

• Base de données de multiples (MASI)

• Tutoriel vidéo + quiz de validation sur la plateforme

🎯 La méthode des comparables est très utilisée par les analystes financiers, les banquiers d’affaires et les investisseurs. C’est une méthode rapide mais qui demande de la rigueur dans le choix des références.

https://youtu.be/xoRK_V-2zMA?si=x7cUoxJR5ww2oztu